Тема 3. Анализ капитальных вложений

Может быть полезным для специалистов, работающих на предприятиях в подразделениях, осуществляющих планирование инвестиционной деятельности. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального -документа и предназначен для предварительного просмотра. Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют. Влияние коэффициента дисконтирования на ранжирование проектов по критерию . Для проектов классического характера с ординарным денежным потоком критерий показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с оцениваемым проектом. Если цена инвестиций в оба альтернативных проекта меньше, чем значение для них, выбор может быть сделан с помощью дополнительных критериев. Критерий не позволяет различить ситуации, когда цена капитала меняется.

Что показывает точка Фишера

Выделяют 2 рода причин возникновения конкурирующих инвестиций: Поэтому предприятию необходимо осуществить выбор одного из предлагаемых инвестиционных проектов. При этом используются разные способы: Тогда необходимо осуществить выбор приоритетного показателя ЧПЭ или ИРИ , для чего необходимо четко сформулировать цель инвестиционного проекта.

Занятие 7. Анализ инвестиционного проекта с учетом количественных Точка Фишера – это ставка дисконта, в которой NPV двух проектов равны.

Схема для определения эквивалентного аннуитета Формула для расчета эквивалентного аннуитета ЕА получается из формулы текущей стоимости аннуитета: Рассчитаем эквивалентный аннуитет по инвестиционным проектам из примера 7. Перечислите условия сопоставимости вариантов инвестиционных проектов. Назовите виды конкурирующих инвестиций. Что такое альтернативные инвестиции? Назовите статические методы оценки альтернативных инвестиций. В чем заключается сущность метода сравнения издержек?

Назовите достоинства и недостатки этого метода. Какие показатели используются в методе сравнительной эффективности инвестиций? Что такое точка Фишера? Каким образом рассчитывается значение точки Фишера? Как сравниваются альтернативные инвестиционные проекты с различной продолжительностью?

Основными критериями, используемыми в оценке инвестиционных проектов, являются: Критерий показывает следующее: Критерий характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.

этой главы, вы сможете: научиться принимать инвестиционные решения при и их множества; научиться рассчитывать определять точку Фишера;.

Для решения задачи следует воспользоваться следующим алгоритмом. Простая норма прибыли - рассчитывается как отношение чистой прибыли за один период времени обычно за год к общему объему инвестиционных затрат. При сравнении расчетной величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли дальше продолжать проведение анализа инвестиционного проекта.

Период окупаемости РР — - срок, который потребуется для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Алгоритм расчета периода окупаемости без учета временной стоимости денег зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то период окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Общая формула расчета показателя РР имеет вид: Чистая текущая стоимость — — значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени.

Если инвестиции осуществляются только в нулевом периоде, то чистая текущая стоимость рассчитывается по формуле: Если инвестиции осуществляются в течение всего срока реализации проекта, то чистая текущая стоимость рассчитывается по формуле:

О"конфликте" критериев и

Основные течения современной экономической мысли. Математик, статистик, бизнесмен, реформатор и преподаватель, Фишер был поистине человеком разносторонних интересов. Он составил себе небольшое состояние изобретением картотеки особой системы. И лишь в последующие годы его взгляды на капитал, процент и деньги начали привлекать к себе заслуженное внимание. Особенно значительным был вклад Фишера в статистику, главным образом в теорию индексов.

Проект, рассчитанный на 15лет, требует инвестиций в размере долл. В первые 5лет Требуется а)найти точку Фишера;.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. Подобные документы Классификация методов оценки инвестиционных проектов. Модифицированная внутренняя норма рентабельности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. График взаимосвязи ставки дисконтирования и риска.

Метод определения срока окупаемости инвестиций - РР. Расчет нормы прибыли инвестиций в дебиторскую задолженность. Оценка уровней рисков инвестирования. Методы учета неопределенности в финансовых расчетах. Расчет чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, срока окупаемости капитальных вложений. Определение срока окупаемости, дисконтированной окупаемости, чистой приведенной стоимости проекта, внутренней доходности, индекса рентабельности.

6.Коэффициент эффективности инвестиций ( ).

Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра. Принцип временной ценности денег является краеугольным камнем в современном финансовом менеджменте. Анализ эффективности долгосрочных инвестиционных проектов является ключевым разделом финансового менеджмента. Принятые в этой области решения во многом предопределяют положение фирмы в будущем. Инвестиционный проект формально может быть представлен в виде потока платежей в определенные периоды времени при заданной процентной ставке .

Федеральным законом № ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской .. Расчёт индифферентной ставки (точка Фишера) и руководство.

На вашем счете в банке тыс. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение? Определить приемлемый уровень риска для участия в СП? Если оставить деньги в банке: Следовательно выгоднее выбрать вариант входа в совместное предприятие. Вы арендовали участок за ден. Какой вариант выгоднее для Вас? Анализируются два варианта накопления средств по схеме аннуитета постнумерандо, то есть поступление денежных средств осуществляется в конце соответствующего временного интервала.

Какая сумма будет на счете через 10 лет при реализации каждого плана?

Экономическая оценка инвестиций

Если значение цены капитала находится за пределами точки Фишера, то критерии и дают одинаковые результаты при оценке альтернативных инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера, то критерии и противоречат друг другу. Охарактеризуйте метод индекса рентабельности инвест-ого проекта. Эффективность инвест-ого проекта может быть оценена с помощью метода оценки индекса рентабельности. Индекс рентабельности инвестиции является следствием метода чистой текущей стоимости.

Индекс рент-ти прибыльности рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока включая первоначальные инвестиции: Индекс рент-ти — относительный показатель эффективности инвест-ого проекта, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект.

Принятие инвестиционных решений и процедура дисконтирования. График NPV и точка Фишера. Равновесие на рынке инвестиционных ресурсов.

Допустим, дано начальное условие, что затраты родителей на производство потомства до завершения воспитания одинаковы как для мужского, так и для или женского пола: Пусть самцов будет рождаться больше, чем самок. Появляется конкуренция за самок между близкородственными самцами , , некоторые из которых оставят потомства больше своих братьев, так как каждой самке для оплодотворения хватит и одного самца.

Конкуренция за самок смещает соотношение полов в сторону доминирования женского пола. Поэтому особи, у которых генетически преобладало воспроизводство самцов, в перспективе оставят в среднем намного меньше потомков, чем особи, производящие самок. Появившиеся преимущества, связанные с воспроизводством самок, смещают баланс полов к соотношению 1: Говоря современным языком, соотношение 1: Родительские затраты[ править править код ] Сам Фишер признал, что его принцип справедлив только при соблюдении примерного равенства родительских затрат энерго-издержек при воспроизводстве мужских и женских особей.

Таким образом, это приведёт к повышению их полового коэффициента в популяции, пока родительские затраты на самцов не станут равными родительским затратам на самок [1].

Тема 5 «Способы оценки конкурирующих инвестиций»

Данную точку называют точкой Фишера. Анализ графиков показывает, что если стоимость капитала и, соответственно, ставка дисконтирования , больше , то графики не пересекаются и противоречий между показателями и не возникает. Для аналитических расчетов точки Фишера могут быть использованы показатели разностного денежного потока. На первом шаге производится расчет для разностных показателей капитальных вложений и доходов.

Для рассматриваемого примера А-в разностного потока найдется из выражений:

Решение первое – сохранение инвестиционной суммы, отказ от вложения в проект . Точка Фишера – уравнивающая ставка дисконтирования для двух.

Выявление треугольников доходности убыточности производится только при сравнении двух реальных проектов. По общепринятым правилам построение и выводы производят исходя из пересечения двух линий, которые символизируют инвестиционные проекты. В реальной действительности, если вводить в расчёт фактические данные по проектам, то на графике будут отражаться не прямые линии, а гиперболические. Но в этом случае треугольники доходности построить будет невозможно.

Поэтому для построения треугольников доходности используют только 2 точки по каждому из проектов. Первая точка — это величина текущей стоимости проекта при нулевой норме дисконтирования. Вторая точка — это внутренняя норма доходности проекта, то есть такая норма дисконтирования, при которой проект безубыточен, то есть текущая стоимость равна нулю. После построения линий проектов необходимо на этой же плоскости отложить начальную норму дисконтирования, конечную норму дисконтирования и показать точку Фишера.

Начальная норма дисконтирования определяется исходя из фактического уровня инфляции и фактической ставки процента по состоянию на момент начала инвестирования. Конечная норма дисконтирования — это такая величина, которая определится исходя из уровня инфляции и ставки процента, либо по состоянию на конец реализации проекта если проект предполагается закончить через некоторое время , либо через удвоенное количество лет срока окупаемости в случае, если проект не предполагается завершать через строго определённый промежуток времени.

Точка Фишера проекта представляет собой точку пересечения линий проектов А и В, или точку равновесия проектов.

Пример. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций

Анализ единичного проекта Постановка задачи Для покупки и запуска оборудования по производству нового продукта требуются капиталовложения в размере 1 млн. Проект рассчитан на 7 лет, в течение которых ожидаемый ежегодный доход от реализации данного продукта после налогообложения то есть чистый доход будет равен тыс. Решение Заниженная оценка 4. Проверим, окупятся ли сделанные инвестиции за этот срок, если учитывать неравноценность денег во времени.

Вопреки точке зрения австрийской школы, Фишер утверждал, что без может стимулировать инвестиции, даже при растущих ставках процента.

Критерий Фишера предназначен для сопоставления двух выборок по частоте встречаемости интересующего исследователя эффекта. Метод фишера оценивает достоверность различий между процентными долями двух выборок, в которых зарегистрирован интересующий эффект и используется психологами в прак-тических исследованиях и при статистическом анализе полученных данных.

Психографический профиль, полная текстовая интерпретация результатов тестирования и числовые показате-ли. Бывают такие ситуации, когда существуют два конкурирующих проекта и , у которых: Необходимо в любом случае определить, какой проект принять исходя из максимизации конечного состояния инве-стора из максимизации увеличения ценности фирмы.

Ответ на этот вопрос можно получить, рассчитав значение точки Фишера. Графически точка Фишера — это точка пересечения проектов. Она означает, что при данной процентной ставке, проектов одинаковы. Графическое определение точки Фишера Из графика см.

Сравнительная характеристика критериев и . Точка Фишера инвестиционных проектов

Руководители и ведущие специалисты финансовых и экономических департаментов, производственных и технических отделов. Преподаватель Боброва Людмила Владимировна - кандидат технических наук, доцент. Почётный работник высшего профессионального образования РФ. Автор научных и методических работ, в т. Никоноров Валентин Михайлович - кандидат экономических наук, зав. Анонс программы Слушатели приобретают компетенции в области теории и практики оценки инвестиций и управленческих решений в рамках инвестиционной деятельности и применение различных методик расчета экономической эффективности инвестиционного проекта; специальные знания, умения и навыки, необходимые для работы в сфере оценки инвестиций.

методы оценки инвестиционного проекта Внутренняя норма рентабельности инвестиции. Точка Фишера. Срок окупаемости инвестиций.

Вариант вложения капитала инвестирования принимается к реализации, если он обеспечит инвестору: Результатами вложения капитала может быть создание новых предприятий, производств или их модернизация, техническое переоснащение и реализация производимых на них товаров, продукции и услуг. Определение возможности достижения экономических или социальных результатов при осуществлении инвестиций и является основной задачей оценки любого конкретного инвестиционного проекта. Указанная задача является сложным и ответственным этапом при принятии решений, связанных с инвестированием, что усугубляется следующими обстоятельствами.

Во-первых, инвестиции могут осуществляться и в разовом порядке при создании новых предприятий, и неоднократно повторяться на всем протяжении осуществления производственно-хозяйственной деятельности существующими предприятиями как реин-вестиционный процесс и процесс по диверсификации производства на действующих предприятиях. Во-вторых, получение результатов от инвестиций в связи с длительностью сроков осуществления инвестиционных проектов реального инвестирования как правило, год и более имеет вероятностный характер и подвержено влиянию различного рода рисков.

В-третьих, в связи с длительностью реализации проектов реального инвестирования в процессе их осуществления весьма вероятны изменения внешней экономической среды в частности, изменение налоговой системы, финансово-кредитной политики государства, условий заимствования, инфляция, изменение цен на отдельные товары и работы услуги и т.

В итоге указанные обстоятельства могут привести к значительным отклонениям фактических результатов инвестирования от расчетных, прогнозных.

Учимся строить зависимости между показателями. Вводный урок